Cовершенно верно. Все 50mWatt (за исключением потерь) передадутся в нагрузку.
Хорошо, рассмотрим вопрос с точки зрения приемлемой мощности.
Пусть питаем мы 903-и от 20В. В нагрузку 8Ом предполагается выдать 5Вт. Это соответственно около 9В в пике для каждой полуволны. С учетом того, что 903-й питается от 20В, а надо на нагрузке иметь 9В КТ выбираем 2.2. Соответственно для 903-х нагрузка будет иметь импеданс (в зависимости от частоты) от 7 и более Ом умноженное на 2.2^2=4.84..
На частоте электр.резонанса сопротивление динамической головки вполне может достигнуть 30Ом.
Со стороны стоков 903-х нагрузка будет выглядеть от 34 до 145Ом в зависимости от частоты.
Проблема№1:
Усиление при ОИ есть отношение сопротивлений (полных) в цепи стока и истока. Т.к. сопротивление самого ПТ со стороны стока составляет около 1кОм, то он практически не шунтирует нагрузку и усиление каскада будет определяться нагрузкой, зависеть от частоты и иметь выраженный резонансный характер (бубнение, о котором говорилось)
Проблема№2: сложности с трансом, при малом КТ будет сложно обеспечить передачу НЧ.
Итого будем иметь завал НЧ, начиная с примерно 500Гц. Но правда на частоте резонанса будет всплеск амплитуды.
Итого будет слушаться всё это как нечто бубнящее в телефонную трубку.. Кто не верит - можно собрать и убедится. Но вообще-то результат заранее предсказуем